{"id":15595,"date":"2011-11-18T23:51:27","date_gmt":"2011-11-18T21:51:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/?p=15595"},"modified":"2011-11-18T23:51:27","modified_gmt":"2011-11-18T21:51:27","slug":"el-futuro-de-la-union-economica-y-monetaria-europea-the-future-of-european-monetary-union","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/?p=15595","title":{"rendered":"El futuro de la Uni\u00f3n Econ\u00f3mica y Monetaria Europea. The future of European Monetary Union"},"content":{"rendered":"

Tweet<\/a><\/p>

……………………<\/p>\n

El futuro de la Uni\u00f3n Econ\u00f3mica y Monetaria Europea. <\/strong>The future of<\/strong> <\/strong>European<\/strong> <\/strong>Monetary<\/strong> <\/strong>Union<\/strong> <\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong> \u00bfqu\u00e9 ha fallado y qu\u00e9 reformas se requieren?<\/strong><\/span><\/p>\n

………………….<\/strong><\/span><\/p>\n


\n<\/strong><\/span><\/p>\n

\"image001\"<\/strong><\/p>\n

……………………<\/strong><\/p>\n

Vamos a la tertulia del University College<\/span><\/strong><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026..<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Etnopaisaje.com<\/span><\/strong><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

\"image002\"<\/p>\n

……………..<\/span><\/p>\n


\n<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Lecciones de la crisis: otras<\/span><\/strong><\/p>\n

<\/span><\/strong><\/p>\n

reformas necesarias en la<\/span><\/strong><\/p>\n

<\/span><\/strong><\/p>\n

Uni\u00f3n Econ\u00f3mica y Monetaria<\/span><\/strong><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

……………<\/span><\/p>\n


\n<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Interviene el moderador<\/strong>:\u00a0\u00a0\u00a0 Al crear dinero para comprar masivamente deuda p\u00fablica, los bancos centrales contradicen los principios que justificaban su propia independencia<\/strong>. El dinero emitido de esa manera corre el riesgo de llegar alg\u00fan d\u00eda a alimentar la inflaci\u00f3n.. Ha cuestionado la posibilidad de definir conjuntamente el destino de la moneda com\u00fan.<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/strong> <\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Un a\u00f1o despu\u00e9s del inicio de la crisis griega, la eurozona est\u00e1 todav\u00eda al borde del abismo<\/strong>. Ni los 110.000 millones de euros prometidos por la UE y el FMI ni el plan de rigor dr\u00e1stico llevado a cabo por el Gobierno de Yorgos Papandreu han mejorado la situaci\u00f3n financiera de Grecia. Y a\u00fan menos, han convencido a los mercados financieros y a las agencias de calificaci\u00f3n, que han aumentado la presi\u00f3n.<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Despu\u00e9s de Grecia, Irlanda y Portugal, sometidos a la presi\u00f3n de los planes de rescate y a la dureza de las medidas de ajuste, Italia y Espa\u00f1a han sido tambi\u00e9n sacudidas por la acci\u00f3n de los mercados financieros<\/strong>. El riesgo de quiebra en uno de estos dos pa\u00edses podr\u00eda hacer explotar la zona euro, con unas consecuencias pol\u00edticas y econ\u00f3micas imprevisibles<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

The moderator<\/strong> intervened<\/strong>: When creating money to buy massive public debt, central banks contradict the principles that justified their independence. Money issued in this way runs the risk of someday feed inflation .. He questioned the possibility of jointly defining the fate of the common currency.
\n… … … … ….
\nA year after the start of the Greek crisis, the eurozone is still on the brink. Neither the 110,000 million pledged by the EU and the IMF nor the drastic rigor plan carried out by the government of George Papandreou have improved the financial situation of Greece. And even fewer have convinced financial markets and rating agencies, which have increased the pressure.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

After Greece, Ireland and Portugal, under the pressure of the rescue plans and the harshness of the adjustment measures, Italy and Spain have also been shaken by the action of the financial markets. The risk of failure in one of these two countries could exploit the euro area, with unpredictable political and economic consequences<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

…………………….<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Recogemos algunas de las frases a modo de resumen del articulo<\/strong><\/span><\/p>\n

……………<\/strong><\/span><\/p>\n

…………<\/strong><\/span><\/p>\n


\n<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

6.1 Reformas de los instrumentos y funcionamiento del BCE(Banco Central Europeo)<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

En su creaci\u00f3n, el mandato y funcionamiento del BCE estuvo muy influido por la<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

posici\u00f3n de Alemania, que quer\u00eda garantizar un banco central con total autonom\u00eda<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

de los gobiernos nacionales<\/strong> de los que no podr\u00e1 recibir ninguna instrucci\u00f3n. La<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

independencia absoluta del BCE qued\u00f3 as\u00ed incorporada en el Tratado de la UE.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s, el peso de Alemania tambi\u00e9n se hizo notar al decidir que el mandato del<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

BCE se centrara de manera fundamental en la lucha contra la inflaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

En efecto,<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

el Tratado de la UE estableci\u00f3 claramente que el objetivo principal del banco<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

central ser\u00eda el mantenimiento de la estabilidad de precios<\/strong>, al que se tendr\u00edan que<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

subordinar otras metas. Esta ortodoxia antiinflacionaria contrasta notablemente con<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

los mandatos de otros bancos centrales<\/strong>. Por ejemplo, la Reserva Federal americana<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

mantiene m\u00e1s de un objetivo principal al mismo nivel que la estabilidad de precios,<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

como son el logro del pleno empleo y el mantenimiento de los tipos de inter\u00e9s<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

moderados en el largo plazo<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Como se ha se\u00f1alado, durante los primeros a\u00f1os de la UEM (Uni\u00f3n Economica Monetaria) el BCE fue bastante exitoso en su actuaci\u00f3n y logr\u00f3 mantener la inflaci\u00f3n medi<\/strong>a de la zona euro por<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

debajo del 2%, que es el objetivo establecido por su consejo de gobierno.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Pero con<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

la llegada de la crisis financiera internacional y, m\u00e1s recientemente, la crisis de<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

deuda en Europa, la actuaci\u00f3n del Banco Central Europeo ha estado sometida a<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

varias cr\u00edticas.<\/strong> Del lado positivo, reaccion\u00f3 con mucha rapidez inyectando amplia<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

liquidez en el sistema interbancario tras el estallido de la crisis de <\/strong>subprime <\/em><\/strong>en<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

agosto de 2007<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Sin embargo, en general a lo largo de la crisis el BCE ha mantenido una actitud<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

mucho m\u00e1s ortodoxa y conservadora en su objetivo de mantener baja la inflaci\u00f3n<\/strong> a<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

toda costa<\/strong>. En esto tambi\u00e9n se ha diferenciado notablemente de la Reserva Federal<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

americana o del Banco de Inglaterra,<\/strong> que han sido frecuentemente m\u00e1s r\u00e1pidos<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

en bajar los tipos de inter\u00e9s y m\u00e1s innovadores a la hora de utilizar instrumentos<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

creativos de pol\u00edtica monetaria para animar la demanda y evitar la deflaci\u00f3n<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Aun as\u00ed, a pesar de enormes reticencias iniciales, la gravedad de la crisis griega ha<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

obligado al BCE a tomar medidas extraordinarias sin precedentes<\/strong>, bastante alejadas<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

de la ortodoxia monetaria, para asistir al pa\u00eds heleno al borde de la suspensi\u00f3n de<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

pagos. Una medida importante en este sentido fue la aceptaci\u00f3n a fines de 2009<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

de deuda griega <\/strong>como colateral para sus l\u00edneas de cr\u00e9dito interbancarias<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

. Pero sin<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

duda la actuaci\u00f3n m\u00e1s notoria del BCE ha sido la decisi\u00f3n de asistir a Grecia a<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

trav\u00e9s de la adquisici\u00f3n masiva de bonos de ese pa\u00eds<\/strong> en el mercado secundario<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2013tambi\u00e9n, aunque en menor medida, de Irlanda y Portugal\u2013 del orden de los 60.000<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

millones de euros, algo a lo que se hab\u00eda negado sistem\u00e1ticamente<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

el \u00a0BCE compr\u00f3 bonos, disminuyendo de esta forma el<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

coste de financiaci\u00f3n de Grecia y otros pa\u00edses en situaci\u00f3n dif\u00edcil, al precio de<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

aumentar dicho coste de financiaci\u00f3n para el resto de los pa\u00edses de la zona euro<\/strong>.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Dicho de otro modo, en palabras del antiguo gobernador del Bundesbank, \u201cal<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

subsidiar a unos gobiernos a expensas de otros, el Banco Central Europeo est\u00e1<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

peligrosamente cerca de convertirse en una entidad fiscal supranacional\u201d (Mayer,<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Thomas, 2010).<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Ciertamente la crisis ha empujado al BCE a realizar intervenciones poco<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

convencionales, de pol\u00edtica cuasi fiscal <\/strong>o de prestamista de \u00faltima instancia al<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

estilo del FMI, m\u00e1s que las propias de un banco central en sentido estricto. En<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

conjunto, estas operaciones han expandido enormemente el balance del banco<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

central, incrementando su riesgo financiero y debilitando su posici\u00f3n de actor<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

neutral d<\/strong>entro de la UEM, lo cual pone en cuesti\u00f3n su credibilidad. Por ello, ser\u00eda<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

deseable que en cuanto se recupere la normalidad en los mercados financieros el BCE comience a retirarlas.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

En definitiva, la actuaci\u00f3n del BCE desde su creaci\u00f3n, pero especialmente<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

desde el estallido de la crisis internacional y posteriormente la crisis griega, ha<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

revelado la necesidad de mejoras en varios aspectos, de los cuales se\u00f1alaremos <\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

tres principales:<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

a) En la fijaci\u00f3n de sus objetivos de inflaci\u00f3n, el BCE tiene que prestar mayor<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

atenci\u00f3n al crecimiento econ\u00f3mico y el pleno empleo<\/strong>. El BCE mantiene a d\u00eda de<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

hoy un objetivo de inflaci\u00f3n del 2% para el conjunto de la Eurozona que dificulta<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

enormemente la mejora de la competitividad en varios pa\u00edses, especialmente los<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

perif\u00e9ricos.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

b) El BCE debe tomar una responsabilidad mayor y desarrollar los instrumentos<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

necesarios para asegurar la estabilidad de los mercados financieros<\/strong>: la crisis<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

financiera internacional, provocada en gran parte por la generaci\u00f3n de<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

burbujas financieras en tiempos de baja inflaci\u00f3n, est\u00e1 poniendo en cuesti\u00f3n<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

de una manera fundamental los tradicionales mandatos y estrategias de bancos<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

centrales en todo el mundo, incluido el BCE.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Si hasta ahora muchos bancos<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

centrales se han centrado exclusivamente en la lucha contra la inflaci\u00f3n, en el<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

futuro se espera que tengan un papel m\u00e1s importante y activo en la vigilancia<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

y prevenci\u00f3n de burbujas y otros riesgos financieros<\/strong>. A nivel de la UE, el BCE<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

presidir\u00e1 y controlar\u00e1 el Consejo Europeo de Riesgo<\/strong> Sist\u00e9mico y participar\u00e1 en<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

los otros tres organismos espec\u00edficos que componen el nuevo marco europeo de<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

supervisi\u00f3n financiera<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

c) El BCE debe mejorar en la rendici\u00f3n de cuentas y transparencia: debe dejar de<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

ser percibido como una instituci\u00f3n oscura<\/strong> y que no responde ante los ciudadanos<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

europeos. El Tratado de la UE concede total independencia y autonom\u00eda al BCE,<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

de forma que no puede ni debe seguir directrices ni instrucciones de ninguna<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

instituci\u00f3n europea, ni nacional. Pero la independencia de actuaci\u00f3n debe ir<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

acompa\u00f1ada de una verdadera y completa rendici\u00f3n de cuentas y de la m\u00e1xima transparencia.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

l6.2 El debate sobre un mayor federalismo fiscal<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

De las conclusiones del Consejo Europeo se deduce que las claves para lograr la es-<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

tabilidad de la Eurozona pasan prioritariamente por una mayor coordinaci\u00f3n econ\u00f3-<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

mica m\u00e1s all\u00e1 de la esfera fiscal y un reforzamiento de la vigilancia y disciplina<\/strong> para<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

el cumplimiento del PEC (Pacto<\/strong> de la estabilidad y de crecimiento). No obstante, la crisis del euro ha reavivado las voces de los que consideran que una mayor coordinaci\u00f3n macroecon\u00f3mica no es suficiente, y que lo que se requiere es una verdadera pol\u00edtica fiscal europea<\/strong>, que complemente y<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

reequilibre la pol\u00edtica monetaria \u00fanica del BCE. Muchos ven en esta asimetr\u00eda entre<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

pol\u00edtica monetaria europea y pol\u00edticas fiscales nacionales el pecado original del euro y siguen demandando mayores avances en el llamado federalismo fiscal.<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

En la actualidad, el BCE maneja la pol\u00edtica monetaria \u00fanica, estableciendo los<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

tipos de inter\u00e9s sobre las expectativas de inflaci\u00f3n media para toda la zona euro.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026..<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

no es previsible pensar que a medio plazo los recursos gestionados<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

por Bruselas aumentar\u00e1n de una manera tan dr\u00e1stica para acercarse a un verdadero<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

federalismo fiscal, al estilo alem\u00e1n o americano.<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026..<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

6.3 Establecimiento de una facilidad europea permanente de emisi\u00f3n<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

de eurobonos<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026..<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Como se ha se\u00f1alado, la puesta en marcha de la Facilidad Europea de Estabilidad<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Financiera (FEEF) fue un paso necesario para calmar a los mercados y establecer<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

un mecanismo potente de asistencia financiera<\/strong>. Su creaci\u00f3n fue una demostraci\u00f3n<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

de fuerza de los gobiernos del euro ante los ataques de los mercados, que deja claro<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

que est\u00e1n dispuestos a llegar hasta donde haga falta para lograr la estabilidad de<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

la moneda \u00fanica.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

La FEEF puede movilizar ingentes cantidades de recursos para<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

asistir a Grecia o cualquier otro pa\u00eds en dificultades<\/strong>, pero en realidad los gobiernos<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

conf\u00edan en su capacidad disuasoria frente a los mercados de forma que en realidad nunca tengan que recurrir a su financiaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Ahora bien, la FEEF se ha creado con un horizonte temporal de s\u00f3lo tres a\u00f1os<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

y un mandato restrictivo de intervenci\u00f3n en circunstancias excepcionales,<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

lo que limita evidentemente el alcance de sus operaciones. Una alternativa a<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

medio plazo ser\u00eda la transformaci\u00f3n de la FEEF, al expirar su mandato, en una<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

facilidad financiera permanente de financiaci\u00f3n de los pa\u00edses de la Eurozona, una Facilidad de \u00a0eurobonos.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

As\u00ed la Facilidad tendr\u00eda<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

un doble papel: a) servir\u00eda como mecanismo de rescate para tiempos de crisis; y b)<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

al mismo tiempo ser\u00eda una entidad de la UE de financiaci\u00f3n p\u00fablica <\/strong>que reforzar\u00eda<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

los mecanismos de solidaridad entre pa\u00edses que comparten una misma moneda,<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

compensando parcialmente el actual desequilibrio existente en la Uni\u00f3n Monetaria entre pol\u00edtica monetaria y pol\u00edtica fiscal<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

6.4 Creaci\u00f3n de un mecanismo europeo de reestructuraci\u00f3n<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

de deuda soberana<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Es necesario abordar de una manera realista el enorme endeudamiento que sufre<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

la econom\u00eda griega<\/strong> y que lastra de una manera brutal sus posibilidades de recu-<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

peraci\u00f3n y crecimiento. Como hemos visto, una suspensi\u00f3n de pagos unilateral y<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

desordenada por parte de Grecia ser\u00eda una cat\u00e1strofe financiera para la UE.<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

Una<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

soluci\u00f3n m\u00e1s conveniente ser\u00eda la creaci\u00f3n de un mecanismo europeo de reestruc-<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

turaci\u00f3n de deuda<\/strong>, encaminado no necesariamente a una quita del valor nominal,<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

sino fundamentalmente hacia un aplazamiento y rebaja de intereses que ayudara a<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

la econom\u00eda griega a volver a tasas de crecimiento positivas, generando ingresos<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

que le permitan a su vez pagar sus deudas<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026..<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

En el euro se decide<\/strong><\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

el destino de Europa<\/strong>; es, pues, momento de que sus l\u00edderes act\u00faen con la visi\u00f3n pol\u00edtica necesaria para garantizar su estabilidad futura<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n

<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Tweet…………………… El futuro de la Uni\u00f3n Econ\u00f3mica y Monetaria Europea. The future of European Monetary Union \u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026. \u00bfqu\u00e9 ha fallado y qu\u00e9 reformas se requieren? …………………. …………………… Vamos a la tertulia del University College \u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.. Etnopaisaje.com \u2026\u2026\u2026\u2026 …………….. Lecciones de la crisis: otras reformas necesarias en la Uni\u00f3n Econ\u00f3mica y Monetaria \u2026\u2026\u2026\u2026\u2026 …………… Interviene el […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-15595","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-etnopaisaje"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15595","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=15595"}],"version-history":[{"count":7,"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15595\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":15604,"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15595\/revisions\/15604"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=15595"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=15595"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.floracantabrica.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=15595"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}